经济述评

单靠宽松货币政策能够重振经济吗？

吴胜利

菲律宾经济因在今年三月爆发新冠肺炎后，于第二季度剧跌了百分之十六点九，虽然在因国家首都地区（NCR）转移至一般性小区隔离使经济部分重开后，该下跌于第三季度放缓至百分之十点五，在第四季度经济仍不见起色，预计全年GDP（国内生产总值）将下跌百分之十左右。

包括菲律宾中央银行、财政部、贸工部等各部门的首长都认为今年菲律宾经济将强劲复苏。他们的乐观情绪，主要的是依靠央行的宽松货币政策，大规模施打疫苗以及去年经济剧跌的低基数效应。

央行的宽松货币政策为金融系统注入了庞大的流动性，但金融系统也即各银行因在新冠危机之际贷款风险很大而不愿意增加贷款，特别是对那些经营陷于困境的中小微企业。因此，金融系统的充沛流动性，实际上并没有注入实体经济，反而把这些过剩的钱用来购买国库局所发行的国库券，导致库券利率一直下跌。

在施打疫苗方面，由于菲律宾政府行动迟缓，不管是疫苗采购数量或交付时间，都比我们的邻国少或慢，可能要等到二○二二年才能实现全民免疫，从而使经济全面重启。因此，政府的今年百分之六点五至七点五的经济增长预测未免太过乐观了，也许亚太大学（UA & P）的经济学家伯纳道˙未礼牙斯的今年增长不会超过百分之四的预测，比较接近现实。

至于基数效应，就像一个大病初愈的人的体重增加，是属于恢复性质，比生病前的健康身体仍有差距。

要知道，如果经济是轻微衰退，宽松货币政策是足以重振经济的，如果是严重衰退，则必须货币宽松与财政刺激双管齐下，才能收效。但此次经济危机，政府只做对了一半，也即央行为金融系统注入流动性是做对了，但财政刺激却做得太少，做得不够。政府的财政刺激政策，主要的是依靠“大建特建”的基建开支，但由基建开支来提振经济，效应是比较慢的，何况去年基建开支反而因疫情而减少了百分之二十二。效果最快的财政刺激，就是把钱送到消费者，尤其是贫困消费者的口袋里。换句话说，国会必须另外通过一项穷人纾困法案，拨出巨款交由社会福利部赠送至少一千万个贫苦家庭，每户至少一万比索的纾困金才会有效果。

大家都知道，多年来菲律宾经济的首要带动者就是消费开支，由消费开支带动零售业，再由零售业带动批发业与制造业。但现在的情形是，消费者因大流行而口袋里都没有钱，消费者这个引擎熄灭了，由谁来带动经济呢？

日产关闭菲律宾组装厂

133名工人失业在即

贸工部(DTI)周四证实，日本的日产汽车将停止在菲律宾的汽车组装运作。

在内湖省仙沓罗沙的日产组装厂将于今年三月关闭。

贸工部长洛佩兹在一份声明中说，这次关闭将影响到Almera车款，并使得一百三十三名工人失业。

洛佩兹又说，这个行动是日产在东南亚「优化生产及有效率的商业运作计划」的一部份。

洛佩兹说，「日产宣布关闭他们在菲律宾的组装运作是令人遗憾的，因为这些事态发展更是证明了本地汽车产业的危急局势。」

一个业界团体较早前说去年的汽车销量减少逾百分之四十，因为大流行造成人们居家和经济衰退。

洛佩兹说，日产退出菲律宾汽车制造业证明需要即刻就绪临时保护措施来保护这项国内产业进一步受到严重伤害。

「紧接本田和五十铃之后，Almera组装作业的停产只是凸显了本地汽车组装行业受到进口车剧增的危急冲击，因此有时间性的保护关税将让它获益。」

洛佩兹说，菲律宾汽车市场是较大的东盟成员国中最开放的之一，造成本地组装车处于不利地位。

同时，贸工部说日产向它保证将提供该厂的一百三十三名工人补偿套装，而且只是组装工人受到影响，因为他们的营销和分销联网的运作将继续销售进口车。

洛佩兹说，他希望其它汽车生产商在大流行后商业气候改善之时能够使用日产目前向台湾公司裕隆(Yulon)集团租赁的该组装厂。

拜登和平就任美国总统

菲股和比索均横盘收市

在拜登就任美第四十六任总统后，投资者选择避险资产，菲律宾股票交易所指数(PSEi)和比索周四均横盘收市。

该主要股指下滑百分之零点零四，或三点零一点，报七千一百四十点二九点。

全股指下滑百分之零点四五，或十九点一四点，报四千二百八十点九八点。

多数类股当天收盘也下降，其中矿业与石油跌幅百分之一点六三，是最大的。

工业股指下滑百分之零点七三，服务，百分之零点三四，而控股公司，百分之零点零五。

在另一方面，金融类股上升百分之零点三，而地产，百分之零点二六。

成交量总计一千零二十六亿六千万股，成交额一百二十五亿一千万比索。

下降股以一百六十九比六十六超出上升股，而三十九种不变。

Regina资本发展公司销售主管林陵岸说，「由于拜登就任美国第四十六任总统，政权和平过渡，投资者回流美国，菲律宾股票被平静减持。」

与此同时，比索对美元的汇率当天横盘收市，报四十八点零五四，比较周三的四十八点零六。

它开市报四十八点零四，并在四十八点零五八和四十八点零三五之间交易。这使得当天平均在四十八点零四七。

成交额总计五亿九千九百四十万美元，少于一天前的七亿二千七百五十万美元。

央行预计